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光期黑色:废钢供应紧张、铁矿持续去库,铁元素供应格局如何不锈钢展-2022第二十二届广州国际不锈钢工业展--The 23rd China(Guangzhou)Int'l Stainless Steel Industry Exhibition
2022年6月13日  不锈钢展- Stainless Steel Exhibition
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在当前黑色产业链中,原料中的铁元素来自于铁矿石和废钢,铁矿石主要用于长流程炼钢,废钢主要用于短流程电炉炼钢,废钢与铁矿石、生铁为替代资源。废钢的供应端较为繁杂,贸易过程又比较分散,且废钢的供给为一个比较被动的状态,不像铁矿石的供应端可以通过主动增减产能来控制。近期在废钢基本面中可以看到其到货量和库存均处于一个比较低的位置,也使得废钢价格持续保持高位。而铁矿石基本面来看,铁矿石港口库存从3月底以来连续10周降库,247家钢厂库存一直处于低位。当前下游需求受到疫情影响处于较为疲软的弱现实中,但原料铁矿石和废钢的供应缺口依然较为明显。


  本文将从废钢供应端和铁矿石供应端两个部分来详细简析当前黑色产业链中铁元素的供应格局。


  一、废钢供应端:偏紧格局短期难以改善


  1、废钢供应现状:当前废钢供给端出现大幅下滑,贸易环节流通的废钢到货量和钢厂的废钢库存均处于较低水平。供给端的一大难题为收货难,市场上的废钢资源相对匮乏,钢厂和场地均表示废钢的合格料和毛料都难收,贸易商存在惜售心理,出货积极性不高。


  2、粗钢产量同比下降带来自产废钢的减量


  3、疫情影响下游需求,加工废钢、折旧废钢回收减量明显


  4、后续废钢供应预估:由于继续压缩粗钢产量的政策导向不变,自产废钢的缺口将会长时间存在。后续释放的废钢供给量来源于加工废钢和折旧废钢,废钢供给端的部分确定增量来自于疫情影响的物流和部分推迟折旧的废钢量。但大部分的废钢供应端增量仍取决于钢材消费的释放,钢材消费如汽车、房地产、基建、家电等的释放目前来看具有一定的不确定性,且消费后传导至废钢供应需要一定周期和时间,所以短期内废钢的偏紧的格局预计难以改变。


  二、铁矿石供应端:增量不及预期,库存缺口已有所体现


  1、1-4月铁矿石进口量同比下降2721万吨,减量主要来自于巴西和非主流国家:预计澳洲年增量在400-500万吨左右,巴西年增量在800-900万吨左右。非主流国家的减量非常大。俄乌冲突方面,预计影响全球铁矿石供给量2000万吨,影响至中国铁矿石供给量约800万吨。印度上调铁矿出口关税预估会影响约4000万吨的全球供给量,约2200万吨的中国铁矿石进口量。预估从南非进口量减少约300万吨。伊朗下调出口关税,预估今年伊朗铁矿石出口增量约为500万吨,对中国铁矿石供给量增加约200万吨左右。非主流矿的进口量预计今年将减少3100万吨。综合来看,预计2022年中国铁矿石的进口量将减少1900万吨。


  2、港口库存持续去库,钢厂库存处于低位水平:从港口库存、压港船和钢厂库存来看,均处于全国去库状态,铁矿石供给缺口较为明显。


  三、铁元素供应格局推演


  短期内废钢的偏紧的格局预计难以改变,废钢的供给收缩的情况下,互为替代品铁矿石的需求量将会有所增加。而目前澳巴铁矿石供应端增量也不及预期,预估澳洲供应增量400-500万吨左右,巴西增量预估在800-900万吨左右。加上非主流国家的减量约3100万吨,预计2022年中国铁矿石的进口量将减少1900万吨。短期来看,随着疫情缓解,复工复产的稳步推进,废钢、铁矿石库存去库趋势将会延续,原料端废钢、铁矿石的基本面依旧向好。


  在当前黑色产业链中,原料中的铁元素来自于铁矿石和废钢,铁矿石主要用于长流程炼钢,废钢主要用于短流程电炉炼钢,废钢与铁矿石、生铁一定程度上为替代资源。但铁矿石和废钢的供应端截然不同。铁矿石严重依赖进口,主要来源国为澳大利亚、巴西、南非等国,当前是一个卖方垄断的市场。废钢供应端基本依靠于国内各环节的流通,进口量微乎其微,我国也是全球最大的废钢产生和消费国。


  废钢的供应端较为繁杂,贸易过程又比较分散,且废钢的供给为一个比较被动的状态,不像铁矿石的供应端可以通过主动增减产能来控制。近期在废钢基本面中可以看到其到货量和库存均处于比较低的位置,也使得废钢价格持续保持高位。截止6月6日,张家港普碳废钢汇总价格为3280元/吨,5月均价达到3315元/吨。而铁矿石基本面来看,1-4月铁矿石进口量3.5亿吨,同比下降2721万吨。铁矿石港口库存从3月底以来连续10周降库,截止6月3日,45港铁矿石库存13233.8万吨,较3月底降库2280万吨,同比增加699万吨。247家钢厂库存一直处于低位,目前为10719.18万吨,同比减少981万吨。


  当前钢材下游需求受到疫情影响处于较为疲软的弱现实中,但黑色系中的铁元素供需缺口依然较为明显。本文将从废钢供应端和铁矿石供应端两个部分来详细简析当前黑色产业链中铁元素的供应格局。


  一、废钢供应端:偏紧格局短期难以改善


  1、废钢供应现状


  今年以来废钢供应量一直处于紧张状态。当前废钢供给端的一大难题为收货难,据富宝废钢的月初调研显示,市场上的废钢资源相对匮乏,钢厂和场地均表示废钢的合格料和毛料都难收,且近期废钢价格回涨的情况下,市场存在盼涨情绪,贸易商存在惜售心理,出货积极性不高。


  目前贸易环节流通的废钢到货量和钢厂的废钢库存均处于较低水平。从Mysteel的高频废钢到货量数据来看,截止6月3日,61家钢厂废钢到货量3009吨,较去年同期减少20%,今年以来最高的到货量为年初的3656吨左右,远不及去年5、6月份达到的5000吨以上的水平。由此可见,在贸易环节中的到货量处于偏低水平。从61家钢厂废钢库存来看,截止3日,61家钢厂废钢库存222.27万吨,同比下降36%,目前的库存水平处于近5年以来的较低水平。


废钢供应端的的回收、加工等环节比较分散和繁杂。废钢供应端主要来源分为自产废钢、加工废钢、折旧废钢和进口废钢。自产废钢约占废钢总量的20%左右。来自社会面的废钢主要分为两部分,为加工废钢和折旧废钢。加工废钢占废钢总量的20%左右,折旧废钢占比废钢总量50%-60%。进口废钢量目前依然很少,基本可以不考虑。


2、粗钢产量同比下降带来自产废钢的减量


  自产废钢约占废钢总量的20%左右。自产废钢是指在生产过程中(包括炼钢、连铸、轧钢等)产生的废钢。这部分废钢通常在厂内循环利用,不进入市场流通,也称内部废钢或厂内废钢。


  粗钢产量同比下降带来自产废钢的减量。自产废钢主要来源于粗钢生产,与粗钢产量成正相关关系,产量的多少取决于钢材成材率。近年来随着生产技术的升级,成材率不断提升,2010年至2020年自产废钢量占粗钢产量占比逐步下降4%-5%左右,已经趋于稳定,据Mytseel的数据显示,2020年的自产废钢量为5013万吨,占全年粗钢产量的4.7%。但去年以来,受到政策方面等因素的影响,粗钢产量已经开始呈现下降趋势。据统计局数据显示,2021年全年粗钢产量10.35亿吨,同比下降2.8%。2022年1-4月份全国粗钢累计产量为3.4亿吨,同比下降10.3%。在成材率稳步提升和粗钢产量下降的趋势下,自产废钢的产量减量较为明显。


  图表4:自产废钢产量占粗钢产量比(单位:万吨)


  资料来源:国家统计局、Mysteel,研究所


  3、疫情影响下游需求,加工废钢、折旧废钢回收减量明显


  来自社会面的废钢主要分为两部分,为加工废钢和折旧废钢。加工废钢占废钢总量的20%左右,是指制造企业对金属产品进行机械加工时产生的废钢,如生产汽车、船舶、机械、电器等过程中产生的冲压边角料、车屑、料头等。


  加工废钢与钢材的下游各行业的消费量相关。今年在疫情的影响下,下游需求疲弱,行业不景气旺季不旺,在下游行业中,汽车的产量累计同比呈现负增长,1-4月汽车产量累计值795.3万辆,同比下降8%。截止4月的数据来看,固定资产投资、基建、房地产、制造业投资完成额数据来看,呈现全面走弱的态势,下游消费的减少也导致加工废钢量明显减少。


折旧废钢是最主要的废钢供给来源,占废钢总量的50%-60%,是指各种金属制品(如汽车、飞机、轮船等)、各种设备、建筑结构等使用一定年限后报废形成的废钢。折旧废钢量取决于钢铁长周期产生量、回收周期等。今年受到疫情影响,消费者延期购买汽车、电器等消费品,部分建筑行业也延期、暂停部分工程。据Mysteel调研数据显示,生产汽车以及报废汽车产生的废钢量4月同比减少40%以上。另外,疫情对很多地区的物流产生了较大的影响,影响了废钢回收过程中的流通。另外,进口废钢的量非常小,今年1-4月份我国进口再生钢铁原料约为7.6万吨。


  4、后续废钢供应预估


  由于继续压缩粗钢产量的政策导向不变,自产废钢的缺口将会长时间存在。后续释放的废钢供给量来源于加工废钢和折旧废钢,废钢供给端的部分确定增量来自于疫情影响的物流和部分推迟折旧的废钢量。但大部分的废钢供应端增量仍取决于钢材消费的释放,钢材消费如汽车、房地产、基建、家电等的释放目前来看具有一定的不确定性,且消费后传导至废钢供应需要一定周期和时间,短期内废钢的偏紧的格局预计难以改变。


  二、铁矿石供应端:增量不及预期,库存缺口已有所体现


  1、1-4月铁矿石进口量同比下降2721万吨,减量主要来自于巴西和非主流国家


  1-4月铁矿石进口量3.5亿吨,同比下降2721万吨,减量主要来来自于巴西和非主流国家,其中1-4月中国从巴西进口铁矿石量7016万吨,同比下降834万吨,中国从非主流国家进口铁矿石量5190万吨,同比下降2230万吨。另外,中国从澳洲进口铁矿石量2.32亿吨,同比增加344万吨。


  今年海外供应端来看,巴西一季度受到暴雨天气等因素产销同比降幅明显,澳大利亚的矿山企业仍受到疫情引起的劳动力短缺等因素的影响,产量不及预期。澳洲方面,力拓由于Gudai Darri矿区(产能替换项目)延迟投产,预计全年的发运量维持在3.2亿吨左右,同比持平。BHP和FMG的发运表现较好,BHP2022财年(2021年7月至2022年6月)铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。随着South Flank南坡项目的稳步达产,预计产量同比增加200万吨左右。FMG的2022财年发运目标指导量由1.8.85亿吨上调为1.85-1.88亿吨,预计产量同比增加200万吨左右。预计澳洲年增量在400-500万吨左右。巴西方面,Vale的发运量预估全年增长约500-600万吨左右,其他矿山大约300万吨的增量,预计巴西年同比增量在800-900万吨左右。所以澳巴两国的增量在1200万吨左右。


  除澳巴两国外,可以看到今年非主流国家的进口减量非常大。分国别来看,受到俄乌冲突影响方面,乌克兰生产的铁矿石主要是以精粉、球团为主,主要的矿企有Ferrexpo、Metinvest等。2016年至2020年乌克兰年出口量均值为4000万吨左右。2021年中国从乌克兰的铁矿石进口量1744万吨,2022年1-4月中国从乌克兰的铁矿石进口总量约500万吨。预估俄乌冲突影响全球铁矿石供给量2000万吨,影响至中国铁矿石供给量约800万吨左右。印度矿作为除澳矿、巴西矿外的主要非主流矿,也是我国铁矿石进口的主要补充。2021年中国从印度进口铁矿石3341.93万吨,月均进口量达到278万吨左右,但今年从印度进口铁矿石量大幅下降,1-4月从印度进口铁矿石总量仅536万吨,主要还是受到其国内钢铁业快速发展,铁矿石供应以供内需为主,所以对外出口减量较大。另外,印度5月上调铁矿出口关税,对于粉矿、块矿、球团矿均征收出口关税,且对于粉矿和块矿的出口关税也提高至50%,预估对58%品位以下低品粉矿和球团出口有更大的影响,预估会影响约4000万吨的铁矿石全球供给量,约2200万吨的中国铁矿石进口量。南非方面,今年1-4月中国从南非进口铁矿石1286万吨,同比减少185万吨,预估全年对中国铁矿石供给量减少约300万吨左右。伊朗方面,由于2019年底对铁矿石加征出口关税后,2020年开始伊朗的铁矿石出口量、中国进口伊朗铁矿石量有明显下降,2021年伊朗铁矿石出口量355万吨,2021年中国从伊朗进口铁矿石量为226万吨,2022年前4个月的伊朗矿进口量也仅有36万吨。但伊朗政府5月下旬宣布下调部分钢材、铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉的关税由14%降至5%,伊朗球团关税从8%降至2%。预估今年伊朗铁矿石出口增量约为500万吨左右,对中国铁矿石供给量增加约200万吨左右。非主流矿的进口量预计今年将减少3100万吨。综合来看,预计2022年中国铁矿石的进口量将减少1900万吨。


 2、港口库存持续去库,钢厂库存处于低位水平


  铁矿石港口库存从3月底以来连续10周降库,截止6月3日,45港铁矿石库存13233.8万吨,较3月底降库2280万吨,同比增加699万吨。247家钢厂库存一直处于低位,目前为10719.18万吨,同比减少981万吨。且当前的压港情况持续缓解,当前在港船舶数85条,同比大幅减少45条。从港口库存、压港船和钢厂库存来看,均处于全国去库状态,铁矿石供给缺口较为明显。


  图表11:45港港口库存(单位:万吨)


  资料来源:Mysteel、研究所


  图表12:247家钢厂进口矿库存(单位:万吨)


  资料来源:Mysteel、研究所


  图表13:在港船舶数(单位:条)


  资料来源:Mysteel,研究所


  三、铁元素供应格局推演


  总体来说,从废钢供给端来看,短期内废钢的偏紧的格局预计难以改变,废钢的供给收缩的情况下,互为替代品铁矿石的需求量将会有所增加。而目前铁矿石供应端增量也不及预期,澳巴方面虽然现在四大矿山暂未下调年度目标,下半年供应端的海外发运节奏将会有所加快,但是今年整体澳洲供应增量400-500万吨左右,巴西增量预估在800-900万吨左右,整体澳巴增量不及之前预期,为1200万吨左右。加上非主流国家的减量约3100万吨,预计2022年中国铁矿石的进口量将减少1900万吨。短期来看,随着疫情缓解,复工复产的稳步推进,废钢、铁矿石库存去库趋势将会延续,原料端废钢、铁矿石的基本面依旧向好。















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